Χρησιμοποιώντας Τιμές Πολλαπλών

Τα πλεονεκτήματα των λόγων είναι τα εξής:

Τιμή-προς-κέρδος (P / E)

• Εύχρηστο
• έδειξε ισχυρή συσχέτιση με τις μακροπρόθεσμες αποδόσεις.
• Αξία τιμής προς λογιστική (P / BV)

Τείνει να είναι μια σταθερή μέτρηση αποτίμησης, διότι οι ισολογισμοί δεν παρουσιάζουν μεγάλες διακυμάνσεις.

• Μπορεί να χρησιμοποιηθεί ως μέτρο αποτίμησης ακόμα και όταν οι εταιρείες αναφέρουν απώλεια EPS.
• Καλή μέτρηση για να εκτιμήσετε τις επιχειρήσεις που βρίσκονται σε κίνδυνο

Καλή μέτρηση για την αποτίμηση των επιχειρήσεων που βρίσκονται σε κίνδυνο.

Μπορεί να χρησιμοποιηθεί ως μέτρο αποτίμησης όταν οι εταιρείες αναφέρουν ζημία.

• Ταμειακή ροή (P / CF)
• Η ταμειακή ροή είναι μια πιο αξιόπιστη μέτρηση των αποτελεσμάτων μιας εταιρείας σε σύγκριση με τα κέρδη.
• Είναι πιο δύσκολο για τις διοικήσεις να χειραγωγήσουν την ταμειακή ροή - τείνει να είναι λιγότερο ασταθής από τα κέρδη.

Μελέτες έχουν δείξει ότι αποτελεί μια αξιόπιστη μετρική μακροπρόθεσμα.

• Τα μειονεκτήματα για κάθε πολλαπλάσιο είναι τα εξής:
• Τιμή προς Κέρδη (P / E)

Δεν μπορούν να χρησιμοποιηθούν για επιχειρήσεις όταν αναφέρουν απώλειες εσόδων.

Τα κέρδη μπορεί να είναι ευμετάβλητα, δεδομένου ότι υπάρχουν διάφορες εισροές.

Τα κέρδη μεταφέρονται ευκολότερα από τις διοικήσεις.

• Αξία τιμής προς λογιστική (P / BV)
• Δεν λαμβάνει υπόψη το σχετικό μέγεθος του ενεργητικού κατά τη σύγκριση των επιχειρήσεων.
• Οι μετρήσεις λογιστικής μπορούν να εξαλείψουν τα αποτελέσματα.

Η λογιστική αξία δεν αποτελεί ακριβές μέτρο της πραγματικής αγοραίας αξίας.

• Δύσκολο να αξιολογούν εταιρείες με διαφορετικές δομές κόστους.
• Τα θέματα λογιστικής που σχετίζονται με την αναγνώριση εσόδων μπορούν να αλλάξουν τις πωλήσεις.

Τιμή προς ταμειακή ροή (P / CF)

Ορισμένα στοιχεία δεν περιλαμβάνονται, όπως τα έσοδα από μετρητά.

• Χρησιμοποιώντας τα παρακάτω δεδομένα για τις Newco και Oldco, προσδιορίστε τους συντελεστές P / E, P / BV, P / S και P / CF κάθε εταιρείας και στη συνέχεια ερμηνεύστε τα αποτελέσματα.
• Δεδομένα για Newco και Oldco
• Απάντηση:

Δεδομένων των παραπάνω αποτελεσμάτων, η Newco φαίνεται να είναι υποτιμημένη σε σχέση με την Oldco βάσει του λόγου P / E. Οι δύο εταιρείες φαίνεται ότι αποτιμώνται σε σχετική βάση σε σχέση με το λόγο P / S. Με βάση τις αναλογίες B / V και P / CF, η Oldco φαίνεται να είναι υποτιμημένη σε σχέση με τη Newco.

• Συμπέρασμα

Στο πλαίσιο αυτής της ενότητας συζητήσαμε την προσέγγιση από την κορυφή προς τα κάτω της αποτίμησης της ασφάλειας, του μοντέλου έκπτωσης μερισμάτων (DDM), των διαφόρων μεθόδων χρηματιστηριακής αγοράς, της βιομηχανίας και της ανάλυσης των επιχειρήσεων και της τεχνικής ανάλυσης.

Στην ενότητα Σταθερό εισόδημα θα μάθουμε τα βασικά στοιχεία των ομολόγων.