Τα συμβόλαια ανταλλαγής είναι μη τυποποιημένα συμβόλαια που διαπραγματεύονται εκτός χρηματιστηρίου (OTC). Ωστόσο, για να διευκολυνθεί η διαπραγμάτευση, οι συμμετέχοντες στην αγορά έχουν αναπτύξει τη βασική συμφωνία ISDA, η οποία καλύπτει τους «μη οικονομικούς» όρους μιας σύμβασης ανταλλαγής, όπως είναι οι παραστάσεις και εγγυήσεις, τα γεγονότα αθέτησης και τα συμβάντα τερματισμού. Τα συμβαλλόμενα μέρη πρέπει να διαπραγματευτούν το επιτόκιο ή την τιμή, το πλασματικό ποσό, τη λήξη, τις εξασφαλίσεις κλπ.
Τα συμβόλαια ανταλλαγής είναι συμβάσεις που ανταλλάσσουν στοιχεία ενεργητικού, παθητικού, νομισμάτων, τίτλων, μετοχικών συμμετοχών και εμπορευμάτων. Ορισμένα είναι απλά, όπως τα δάνεια με κυμαινόμενο επιτόκιο ή το γιεν Ιαπωνίας για τη βρετανική λίρα, ενώ άλλα είναι αρκετά περίπλοκα και περιλαμβάνουν πολλά νομίσματα, επιτόκια, βασικά εμπορεύματα και επιλογές. Και οι δύο τύποι είναι ευέλικτοι από άποψη προδιαγραφών όπως τιμολόγηση ή σημεία αναφοράς αξιολόγησης, χρονοδιάγραμμα ή συμβατικοί ορίζοντες, διαδικασίες διακανονισμού, επαναλήψεις και άλλες μεταβλητές.
Γενικά, οι swaps χρησιμοποιούνται για τη διαχείριση κινδύνου από ιδρύματα όπως τράπεζες, μεσίτες, αντιπροσώπους και εταιρείες. Ορισμένα εξειδικευμένα άτομα μπορεί επίσης να είναι κατάλληλοι χρήστες αυτών των προϊόντων βασικών παραγώγων. Οι ακόλουθες λίστες επισημαίνουν κοινές συναλλαγές swaps.
- Αγορές: αγροτικά, ενεργειακά, μέταλλα
- Νομίσματα: αποσβέσεις ή αποσβέσεις, διαφορές, προθεσμιακές, προθεσμιακές εκκινήσεις
- αποπληρωμή, καθυστέρηση, βάση, σταθερή για πλωτή, προς τα εμπρός εκκίνηση, αντίστροφη κίνηση, μηδενικό κουπόνι
Τα περισσότερα αφορούν πολλαπλές πληρωμές, αν και είναι δυνατές συμβάσεις μιας πληρωμής
- Μια σειρά προθεσμιακών συμβάσεων.
- Όταν ξεκινήσει, κανένα από τα συμβαλλόμενα μέρη δεν ανταλλάσσει μετρητά. μια ανταλλαγή έχει μηδενική αξία στην αρχή.
- Ένα από τα μέρη τείνει να καταβάλλει ένα σταθερό επιτόκιο, ενώ το άλλο πληρώνει για την κίνηση του υποκείμενου περιουσιακού στοιχείου. Ωστόσο, μια ανταλλαγή μπορεί να δομηθεί έτσι ώστε και τα δύο μέρη να πληρώσουν αμοιβαία για την κίνηση ενός υποκείμενου περιουσιακού στοιχείου.
- Τα μέρη πραγματοποιούν πληρωμές μεταξύ τους με ημερομηνία διακανονισμού
- . Τα μέρη μπορούν να αποφασίσουν να συμφωνήσουν να ανταλλάξουν μόνο τη διαφορά που οφείλεται η μία στην άλλη. Αυτό ονομάζεται συμψηφισμός. Η τελική πληρωμή πραγματοποιείται την ημερομηνία λήξης
- . Συνήθως διαπραγματεύονται στην εξωχρηματιστηριακή αγορά. Αυτό σημαίνει ότι υπόκεινται σε πιστωτικό κίνδυνο.
- Καταγγελία Συμβολαίου Swap
Ο ευκολότερος τρόπος για να καταγγείλετε τη σύμβαση είναι να την κρατήσετε μέχρι τη λήξη της. Ωστόσο, εάν ένα ή και τα δύο συμβαλλόμενα μέρη μιας σύμβασης ανταλλαγής επιθυμούν να τερματίσουν, υπάρχουν αρκετές μέθοδοι:
Εισάγετε μια ξεχωριστή και αντισταθμιστική ανταλλαγή
- . Για παράδειγμα, μια οικονομική οντότητα έχει ανταλλαγή στα βιβλία της που πληρώνει σταθερό επιτόκιο και λαμβάνει κυμαινόμενο επιτόκιο με βάση το LIBOR την 1η Ιανουαρίου και την 1η Ιουλίου.Η οικονομική οντότητα μπορεί να συνάψει μια νέα ανταλλαγή που πληρώνει κυμαινόμενο επιτόκιο με βάση το LIBOR και λαμβάνει σταθερό επιτόκιο με πληρωμές την 1η Ιανουαρίου και την 1η Ιουλίου. Με τη νέα αυτή συναλλαγή, τα σταθερά σας επιτόκια μπορεί να διαφέρουν λόγω των επιτοκίων της αγοράς, ενώ οι πληρωμές LIBOR θα ξεπλύνετε τη ζωή της συναλλαγής. Ο πιστωτικός κίνδυνος θα αυξηθεί επίσης επειδή θα μπορούσατε να έχετε έναν νέο αντισυμβαλλόμενο για τη νέα ανταλλαγή. Ο άλλος τρόπος είναι ο διακανονισμός σε μετρητά
- με βάση την αγοραία αξία . Για παράδειγμα, υποθέστε ότι ένα συμβαλλόμενο μέρος κατέχει μια ανταλλαγή με αγοραία αξία $ 65.000. Η σύμβαση θα μπορούσε να τερματιστεί εάν ο αντισυμβαλλόμενος πληρώσει την αγοραία αξία της σύμβασης στον κάτοχο. Είπε με άλλο τρόπο, αν το συμβαλλόμενο μέρος που κατέχει την ανταλλαγή έχει αρνητική αξία, μπορεί να τερματίσει την ανταλλαγή πληρώνοντας τον αντισυμβαλλόμενο της την αγοραία αξία της ανταλλαγής. Αυτό τερματίζει τη σύμβαση και για τα δύο μέρη, αλλά αυτό είναι συνήθως διαθέσιμο μόνο εάν δηλώνεται πριν από τη σύναψη της σύμβασης ή τη συμφωνία των δύο μερών σε μεταγενέστερη ημερομηνία. Ένας άλλος τρόπος για να τερματίσετε μια ανταλλαγή είναι να
- πωλήσει την ανταλλαγή σε ένα άλλο μέρος . Αυτό συνήθως απαιτεί άδεια από το άλλο μέρος. Αυτό δεν χρησιμοποιείται συνήθως στην αγορά. Ο τελευταίος τρόπος τερματισμού μιας σύμβασης είναι να
- να χρησιμοποιήσετε ένα swaption . Μια εναλλαγή λειτουργεί ως επιλογή δίνοντας στον ιδιοκτήτη το δικαίωμα να συνάψει μια άλλη ανταλλαγή με όρους που έχουν καθοριστεί εκ των προτέρων. Εκτελώντας το swaption, το συμβαλλόμενο μέρος μπορεί να αντισταθμίσει την τρέχουσα ανταλλαγή του, όπως εξηγείται με τον πρώτο τρόπο τερματισμού της σύμβασης.